黄山谷捷单品占主营收入98.5% 6名销售员东说念主均创收1.27亿存蹊跷

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　　开头：长江商报

　　长江商报记者 黄聪

　　近日，正奔赴创业板上市的黄山谷捷股份有限公司（简称“黄山谷捷”），更新了招股书。

　　由于居品单一，2021年至2023年，黄山谷捷主打居品铜针式散热基板销售收入区别为1.82亿元、4.02亿元和5.9亿元，占主营业务收入的比例区别为93.48%、96.96%和98.51%。

　　手脚第一大客户，2021年至2023年，英飞凌给黄山谷捷带来的销售收入区别为1.02亿元、1.54亿元和1.26亿元，占公司营业收入的比例区别为40.00%、28.65%和16.57%，均列第一位。其中，英飞凌2023年给黄山谷捷带来的收入下落18.2%。

　　需要疑望的是，与同业业可比上市公司比拟，2023年，正强股份、豪能股份和兆丰股份毛利率区别为33.2%、29.95%和34.38%，黄山谷捷为36.26%彰着跨越同业。

　　招股书高慢，2023年，黄山谷捷独一6名销售东说念主员，按公司营收操办，每名销售东说念主员创收1.27亿元，而这6东说念主的平均工资从2022年的28.34万元，降至2023年的19.59万元，显得相称蹊跷。

　　毛利率36.26%高于同业

　　黄山谷捷主打居品为铜针式散热基板，主要期骗于新动力汽车规模。

　　2021年至2023年，黄山谷捷营业收入区别为2.55亿元、5.37亿元和7.59亿元，净利润区别为3427.86万元、9947.19万元和1.63亿元。

　　而由于居品单一，黄山谷捷濒临的风险也不小。

　　招股书高慢，铜针式散热基板销售是黄山谷捷最主要的收入开头，2021年至2023年，公司铜针式散热基板销售收入区别为1.82亿元、4.02亿元和5.9亿元，占主营业务收入的比例区别为93.48%、96.96%和98.51%。

　　黄山谷捷暗示，将来若是受到行业政策变化、配套景观成立和本质、客户认同度等成分影响，导致新动力汽车市集需求出现较大波动，将会对公司的坐褥缱绻形成首要影响。

　　不仅如斯，2021年至2023年，黄山谷捷中枢居品铜针式散热基板销售均价区别为97.63元、95.40元和90.97元，呈下落趋势。

　　同期，公司主营业务毛利率区别为28.19%、34.37%和36.26%。与同业业可比上市公司比拟，2023年，正强股份、豪能股份和兆丰股份毛利率区别为33.2%、29.95%和34.38%，黄山谷捷彰着跨越同业。

　　黄山谷捷先容，公司毛利率提高主要原因系论说期内公司居品良品率提高、新址品开拓和规模效应露馅。

　　2021年至2023年，黄山谷捷中枢居品良品率区别为84.50%、87.71%和91.76%，公司通过坐褥工艺更正、提高加工熟练度、操作精度等景观，使得中枢居品良品率缓缓提高。公司当今坐褥期间及工艺相对熟习，后续中枢居品良品率的提高空间有限。

　　议论词，黄山谷捷居品的主要原材料为铜排、铜板等，其市集价钱主要受上游铜材价钱的影响，手脚巨额商品，铜材市集价钱波动性较大。

　　2021年至2023年，黄山谷捷径直材料占主营业务老本的比例区别为64.82%、65.98%和68.71%，占比较大。因此，原材料价钱波动对公司主营业务老本和毛利率的影响较大。

　　黄山谷捷暗示，诚然公司与主要客户商定了与原材料价钱波动相应的价钱传导机制，不错通过居品价钱更正进行一定的老本转嫁，然而由于价钱传导机制具有滞后性以及调价幅度并不成足够掩盖原材料价钱变化，若原材料价钱大幅高涨将会对公司缱绻事迹形成较大不利影响。

　　第一大客户带来收入降18.2%

　　除了居品单一外，黄山谷捷的客户也较为聚首。

　　2021年至2023年，黄山谷捷主营业务上前五大客户的销售收入区别为1.73亿元、3.33亿万元和4.21亿元，占营业收入的比例区别为67.77%、62.01%和55.47%。

　　当今，黄山谷捷是群众功率半导体龙头企业英飞凌新动力汽车电机限制用具功率半导体模块散热基板的最大供应商。

　　2021年至2023年，黄山谷捷对英飞凌的销售收入区别为1.02亿元、1.54亿元和1.26亿元，占公司营业收入的比例区别为40.00%、28.65%和16.57%，均列第一位。其中，2023年，英飞凌给黄山谷捷带来的收入下落18.2%。

　　黄山谷捷暗示，尽管公司客户聚首度逐年镌汰，但占比仍较高。若将来公司不成握续拓展新的客户，或原有客户发展计谋发生首要变化，对公司的采购减少，将对公司缱绻事迹形成较大不利影响。

　　2021年至2023年，黄山谷捷应收账款账面价值料到区别为6762.99万元、1.44亿元和1.65亿元，占流动钞票的比例区别为36.63%、55.46%和43.86%。

　　黄山谷捷以为，跟着公司业务规模的扩大，营业收入不休增长，公司应收账款总体呈增多趋势。公司客户主要为国表里知名功率半导体厂商，生意信用细密，但将来若主要客户因缱绻情况或生意信用发生首要不利变化，以及公司对信用风险管控不妥，则可能导致应收账款无法收回的风险，从而影响公司缱绻事迹。

　　需要疑望的是，2021年至2023年，黄山谷捷缱绻性现款流净额区别为-1348.79万元、1734.22万元和9430.46万元。

　　黄山谷捷暗示，由于公司论说期内业务规模和营业收入快速增长，缱绻性应收形势相应增多，同期，为搪塞大幅增长的订单需求，公司的存货余额相应增多，从而导致缱绻性现款流量净额为负，将来公司业务的快速发展仍将给公司带来较大的资金压力，若是公司不成实时回笼资金，缱绻行为产生的现款流量净额可能无间出现负数或与净利润金额互异较大，进而对公司的财务状态和坐褥缱绻带来不利影响。

　　值得疑望的是，达成2023年底，黄山谷捷共有664名职工，其中坐褥东说念主员544名，占比为81.93%；研发及期间东说念主员86名，占比为12.95%；行政及处治东说念主员28名，占比为4.22%。

　　同期，黄山谷捷独一6名销售东说念主员（2022年仅4东说念主），按照2023年公司7.59亿元收入操办，每名销售东说念主员创收1.27亿元。

　　需要疑望的是，2021年至2023年，黄山谷捷销售用度区别为83.83万元、152.55万元和230.70万元，占营业收入的比例区别为0.33%、0.28%和0.30%，销售用度主要为职工薪酬。

　　黄山谷捷先容，公司2023年度销售用度较上年度增多78.15万元，增幅为51.23%，主要系公司购买居品背负保障费以及业务理睬费增多所致。

　　2022年和2023年，黄山谷捷销售用度中职工薪酬区别为113.37万元和117.52万元，公司销售东说念主员平均工资区别为28.34万元和19.59万元，出现彰着下落。况兼在职工增多两东说念主的情况下，仅多付了4万元工资，显得相称蹊跷。

　

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背负裁剪：杨红艳